A pesar de la caída de reservas, mejoró el balance del BCRA por “efecto precio”, destacó Quantum

El balance del Banco Central tuvo una mejora de US$ 15.575 millones desde fines de febrero, debido a que la depreciación del peso produjo una licuación de pasivos monetarios como las lebacs, leliq y pases netos, pero podrían volver a deteriorarse si se mantienen las tasas de interés en niveles similares a los actuales, de acuerdo con el análisis difundido hoy por Quantum Finanzas.

La consultora dirigida por Daniel Marx señaló que desde el 5 de marzo, en el inicio de la intervención del BCRA en el mercado de cambios con ventas de dólares, las reservas tuvieron una caída de US$ 6.300 millones, “considerando el swap del BIS (Banco de Pagos Internacionales de Basilea) y el ingreso de divisas producto de la reciente colocación de BOTES”.

Pero la depreciación del peso en un 23% “permitió reducir los pasivos monetaros medidos en dólares”, un “efecto precio” que resultó “mucho mayor que el efecto cantidad”, con lo cual el balance entre reservas brutas y pasivos monetarios mejoró sustancialmente”.

Desde fines de febrero -previo a la intervención directa en el mercado de cambios- la diferencia entre Reservas Brutas por un lado y LEBACs, Leliqs y Pases Netos por el otro mejoró por el equivalente a USD 15.575 millones, ” aun con reservas internacionales reducidas”, indicó Quantum en su informe

La licuación de esos pasivos “fue por el equivalente a US$ 22.000 millones, muy superior a la pérdida de reservas internacionales”, subrayó.

   No obstante, la consultora advirtió que la combinación de una mayor remuneración de esos pasivos (del 27 al 40% en promedio) en combinación con el stock que se mantiene “implicará una nueva etapa de deterioro del balance del banco”.
    Ese deterioro, añadió, “aumentará dependiendo de la diferencia entre la tasa de interés de esos pasivos y la tasa de devaluación y la composición de las reservas brutas, que actualmente una porción no menor tiene como contrapartida pasivos con China (swap por el equivalente a US$ 11.000 millones) y el reciente repo con el BIS (US$ 2.000 millones), entre otros”.


Categorías:Noticias

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